【數據解讀】5月投資工業增速超預期回落 經濟下行壓力明顯

內地5月工業增速回落至創逾17年新低，前5個月投資增速則放緩至5.6%，均遠低於預期，盡管消費速速超預期大幅回升，但5月數據整體偏弱，反映中美貿易戰下，內地經濟下行壓力明顯，保增長政策力度需要加碼發力。

制造業基建投資不振  房地產成穩增長主力

國家統計局今日（6月14日）下午公布的數據顯示，5月規模以上工業企業增加值按年增長5%，低於市場預期，並創2002年2月以來的逾17年新低，反映貿易戰下，市場市求疲弱，經濟下行壓力加大。

1-5月全國固定資產投資增速回落至按年增長5.6%，遠低於市場預期的6.1%，增速較1-4月回落0.5個百分點。值得注意的是，前5個月的投資，主要是靠房地產投資支撐，雖然1-5月房地產投資增速回落0.7個百分點至11.2%，但仍是投資增長的主力，反映房地產依然是中國保增長的重要支柱。

減稅降費疊加節日刺激政策   消費大幅反彈惟不可持畤

在國家減稅降費、「五一」勞節假期和國家刺激消費政策帶動下，5月社會消費品零售總額按年增長8.6%，好過市場預期，增速較4月份擴大1.4個百分點。

消費回升是5月的亮點，但是，這主要節日因素帶動，在中美貿易戰持續升級和經濟下行的背景下，消費大幅反彈很難持續。

中美貿易戰衝擊顯現  寬鬆貨幣財策仍需發力保增長力

從內地4、5月投資、工業、出口數據來看，中美貿易戰的衝擊顯現，二度度經濟下行壓力明顯加大，考慮到當前中美貿易談判陷入僵局，短期難以達成協議，下行壓力至少將持續到第三季度，若最終無法達成協議，則下行壓力將進一步加大，因此，寬鬆貨幣和積極財政仍需發力保增長和穩就業。

國家統統計局官員稱，5月經濟運行總體還是保持了總體平穩、穩中有進的發展態勢。但也指出，外部的不穩定、不確定因素在增加，國內的發展不平衡不充分問題仍然比較突出。

人行行長易綱：有充足政策空間應對貿易戰

中國人民銀行行長易綱日前表示，中國有充足的政策應對貿易戰，其中包括利率、存款準備金率。

在中美貿易戰持續升級的背景下，為了對沖貿易戰的衝擊， 中央日前下發文件，允許地方政府專項債券可以用作重大項目資本金，以刺激和擴大基建投資，確保經濟增長。

與此同時，為了刺激消費保增長，內地出台了一系列政策刺激汽車、家電、電子產品、農村消費，並嚴禁地方出台新的汽車限購政策，部分城市甚至取消汽車限購。